Allarme oligopolio: la concentrazione bancaria minaccia l’economia locale?

Verso un Oligopolio Finanziario?

Il consolidamento bancario in Europa: una tendenza inarrestabile

Il settore bancario europeo sta vivendo una fase di profonda trasformazione, caratterizzata da un’intensa attività di fusioni e acquisizioni che sta ridisegnando gli equilibri del panorama finanziario continentale. Questa ondata di consolidamento, che supera i confini nazionali, rappresenta una risposta strategica alle sfide economiche e alle pressioni competitive. Il valore delle transazioni nel settore delle acquisizioni e fusioni bancarie in Europa ha visto un incremento significativo, crescendo del 19% dal 2023 al 2024, passando da 30 a 36 miliardi di dollari. Questo dato rappresenta il doppio dei 18 miliardi di dollari registrati nel 2020, il punto più basso degli ultimi dieci anni, evidenziando un trend inarrestabile verso la concentrazione del capitale.

All’inizio del 2025, da gennaio ad aprile, il valore delle acquisizioni e fusioni bancarie in Europa ha raggiunto un volume record di 27 miliardi di dollari, quasi l’intera cifra dell’anno precedente e il 47% in più rispetto allo stesso periodo del 2024, nonostante le turbolenze del mercato. Questa progressiva concentrazione bancaria è incoraggiata dalle istituzioni europee, soprattutto in un momento in cui la competitività è fondamentale. Le multinazionali europee devono affrontare la concorrenza di quelle extra-europee, e necessitano di banche capaci di sostenere questa competizione su scala globale.

Il consolidamento è anche una risposta alla frammentazione del settore bancario europeo. Le prime cinque banche in Europa e nel Regno Unito detengono solo il 24% degli attivi bancari, rispetto al 57% degli Stati Uniti. Acquisizioni e fusioni bancarie permettono agli istituti di credito di diversificare o rafforzare la propria presenza in segmenti di clientela più redditizi, come la gestione patrimoniale. Con le previsioni di un taglio dei tassi di interesse da parte della Banca centrale europea, i profitti sono a rischio, e le banche cercano di orientare i propri ricavi verso commissioni stabili e ricorrenti. Fusioni e acquisizioni rappresentano un modo rapido per raggiungere questo obiettivo.

La maggior parte di queste operazioni avviene a livello nazionale, e si prevede che questa tendenza continui. La giustificazione economica delle operazioni transfrontaliere è meno ovvia rispetto alle fusioni e acquisizioni nazionali. L’analisi delle operazioni transfrontaliere degli ultimi cinque anni mostra che queste transazioni registrano performance inferiori. Paesi come l’italia proteggono il risparmio dei cittadini e garantiscono che il loro settore bancario finanzi non solo l’economia locale, ma anche lo stato stesso.

Questo trend verso la creazione di pochi grandi istituti bancari è anche dovuto alla frammentazione del settore bancario europeo. Acquisizioni e fusioni bancarie permettono agli istituti di credito di diversificare o rafforzare la propria presenza in segmenti di clientela più redditizi, come la gestione patrimoniale. Con gli economisti che prevedono un taglio dei tassi di interesse, i profitti sono nuovamente a rischio, e le banche cercano di orientare i propri profitti verso ricavi da commissioni stabili e ricorrenti. Fusioni e acquisizioni rappresentano un modo rapido per raggiungere questo obiettivo.

Le più grandi banche europee stanno generando quantità crescenti di capitale in eccesso, inclusi 300 miliardi di dollari restituiti agli azionisti attraverso dividendi e riacquisti di azioni proprie dal 2022. Nei prossimi due anni, si prevede che le banche genereranno oltre 500 miliardi di dollari di capitale in eccesso.

Tuttavia, il risultato di sempre meno gruppi bancari di dimensioni sempre maggiori può portare a crescenti difficoltà per una parte rilevante del sistema economico e produttivo nell’accedere ai servizi finanziari. Le necessità di un artigiano o di una cooperativa sono diverse da quelle di una multinazionale. Diversi modelli produttivi avrebbero bisogno di diversi modelli bancari. Una sorta di “biodiversità bancaria” che sappia rispondere alle domande e necessità dell’insieme della società e dell’economia europee è a rischio nel nome della competitività e della presunta necessità di una continua concentrazione bancaria.

Operazioni strategiche: i casi di Germania, Spagna e Italia

Il panorama bancario europeo è segnato da diverse operazioni strategiche che testimoniano la portata e la trasversalità del fenomeno del consolidamento. In Germania, Crédit Mutuel Alliance Fédérale sta espandendo la sua presenza attraverso l’acquisizione di Oldenburgische Landesbank (OLB) da parte della sua controllata TARGOBANK. Questa operazione rappresenta un passo fondamentale nella strategia di diversificazione geografica del gruppo francese, che mira a consolidare la propria presenza nel più grande mercato economico europeo. L’acquisizione di OLB da parte di TARGOBANK segna una pietra miliare nella trasformazione dell’istituto verso un modello di bancassicurazione universale in Germania, seguendo l’esempio della casa madre francese. La transazione permetterà al gruppo consolidato di diventare la decima banca più grande in Germania per patrimonio, servendo 4,8 milioni di clienti con un bilancio totale di 79 miliardi di euro. Anche Unicredit ha acquisito una partecipazione del 21% in Commerzbank, dimostrando una strategia sofisticata attraverso un investimento totale di circa 1,5 miliardi di euro.

In Spagna, BBVA continua a manifestare interesse strategico per Banco Sabadell, rafforzando ulteriormente la sua posizione competitiva nel mercato domestico e creando una delle entità bancarie più significative della penisola iberica. Questo consolidamento domestico si inserisce in un contesto più ampio di ristrutturazione del settore bancario europeo, dove la ricerca di maggiore efficienza operativa e l’ottimizzazione delle reti distributive rappresentano driver fondamentali per le decisioni strategiche degli istituti di credito.

L’Italia è un altro teatro di consolidamento bancario. Banco BPM ha dato il via all’<a class="crl" target="_blank" rel="nofollow" href="https://www.borsaitaliana.it/borsa/glossario/offerta-pubblica-di-acquisto.html”>offerta pubblica di acquisto su Anima sgr, un gestore, a sette euro per azione, ma l’ex Popolare di Milano è a sua volta oggetto del desiderio di Unicredit. Andrea Orcel è protagonista anche in Germania con la scalata su Commerzbank, della quale controlla il 28%, e si è fatta largo in Generali, mettendo insieme una partecipazione del 5,3% in poche settimane. Non sfugge alla logica del riassetto una boutique del credito alle pmi come Illimity, con Banca Ifis che la vuole far sua, e rovina i rapporti tra due banche cugine, con Bper che si è fatta avanti per Popolare di Sondrio della quale condivide il principale azionista (Unipol). A fine febbraio Banco Bpm ha ritoccato al rialzo l’offerta per la Anima. Il 27 marzo Unicredit a Milano riunisce i soci per approvare l’aumento di capitale funzionale all’offerta pubblica di scambio su Banco Bpm, mentre un paio di settimane dopo, il 17 aprile, in agenda un doppio appuntamento: a Siena c’è Montepaschi che chiama a raccolta i suoi per discutere dell’offerta su Mediobanca; mentre a Venezia Banca Ifis, controllata dalla famiglia Fürstenberg Fassio, otterrà il consenso per attivare l’Opas su Illimity. Il 18 aprile tocca poi a Bper che delibererà per l’aumento di capitale funzionale all’offerta su Sondrio.

Altre operazioni chiave nel consolidamento bancario europeo includono il gruppo Bpce-Natixis, che starebbe negoziando per rilevare Novo Banco, istituto portoghese attualmente controllato dal fondo Lone Star, e il gruppo finanziario KBC, che ha annunciato la volontà di accelerare la propria crescita attraverso acquisizioni mirate in Europa dell’Est. In Polonia, l’austriaca Erste Bank ha recentemente acquisito il 49% di Santander Polska, rafforzando la propria posizione in un mercato in forte crescita e sempre più strategico per le banche dell’Europa occidentale.

Sfide e strategie per il futuro del settore bancario

Il futuro del settore bancario europeo è segnato da diverse sfide strutturali, tra cui l’implementazione di Basilea IV, la gestione dei rischi legati ai tassi di interesse e i crescenti rischi di decarbonizzazione. La transizione verso obiettivi di sostenibilità ambientale sta diventando un fattore sempre più rilevante nelle strategie bancarie. Il numero di banche aderenti alla Net Zero Banking Alliance è più che triplicato dal suo lancio nell’aprile 2021, passando da 43 a 144 istituti, evidenziando come la comunità bancaria europea stia progressivamente integrando considerazioni ambientali nelle proprie strategie di business e di gestione del rischio.

Le strategie di acquisizione delle banche stanno evolvendo, passando dalle operazioni amichevoli alle OPA ostili. Questo trend si è manifestato chiaramente a partire dal 2020, con operazioni emblematiche come l’OPAS di Intesa Sanpaolo su UBI Banca e l’acquisizione di Credito Valtellinese da parte di Crédit Agricole. Più recentemente, UniCredit ha lanciato un’OPS su Banco BPM, mentre Banca IFIS ha presentato un’OPA su Illimity, segnando un’ulteriore intensificazione del fenomeno delle acquisizioni ostili nel settore bancario italiano.

Il consolidamento bancario in corso presenta implicazioni profonde per l’architettura del sistema finanziario europeo. Da un lato, queste operazioni dovrebbero beneficiare gli investitori attraverso l’imposizione di una maggiore disciplina ai management in termini di pricing, efficienza e allocazione del capitale. Dall’altro, l’Europa rimane un mercato frammentato, dove il consolidamento transfrontaliero è frenato dall’assenza di un mercato bancario comune e dalla resistenza politica nei mercati nazionali. Le turbolenze politiche ed economiche in alcune giurisdizioni potrebbero inoltre innescare il ritorno di un nesso problematico tra banche e governi sovrani, con paesi periferici come Spagna o Italia potenzialmente in una posizione migliore rispetto agli storici paesi core europei centrali come Francia o Germania.

Il processo di consolidamento transfrontaliero, sebbene ancora ostacolato da barriere normative e resistenze politiche, rappresenta una direzione strategica fondamentale per la creazione di un sistema bancario europeo più integrato ed efficiente. Le operazioni in corso in Germania, Spagna e altri mercati europei stanno creando precedenti importanti che potrebbero facilitare future ulteriori iniziative di consolidamento su scala continentale. La capacità delle banche europee di navigare con successo questa fase di trasformazione dipenderà dalla loro abilità di bilanciare le opportunità di crescita attraverso acquisizioni con la necessità di mantenere solidi parametri di redditività e gestione del rischio. In questo contesto, il ruolo delle autorità di vigilanza nazionali ed europee sarà cruciale per garantire che il processo di consolidamento avvenga in modo ordinato e sostenibile, preservando la stabilità del sistema finanziario continentale.

S&P Global ha sottolineato che il consolidamento del settore bancario italiano è inevitabile, in quanto la maggior parte delle banche cercherà di ottenere ulteriori economie di scala e una migliore diversificazione dei ricavi per migliorare la propria capacità di guadagno, investendo sempre più nell’innovazione. Alcuni istituti sono “in prima linea” e “più fiduciosi nella loro posizione finanziaria, sostenuti da una positiva rivalutazione del mercato”. Uno scenario che fa aumentare “le loro ambizioni” e che riporta “le opportunità di crescita inorganica di nuovo all’ordine del giorno”. Tuttavia, il successo delle passate fusioni e acquisizioni tra banche in Italia è stato altalenante. Si compra per rispondere alla Banca centrale europea: con la progressiva (e attesa) riduzione dei tassi di interesse, le banche rischiano di veder calare i loro profitti perché i ricavi da margine di intermediazione si faranno via via più sottili. Eppure, gli azionisti dovranno essere remunerati ancora con ricchi dividendi e i costi resteranno altissimi, soprattutto per tenere il passo dell’innovazione tecnologica. Serve allargare il parco clienti, innescare economie di scala, aumentare la competitività e diversificare il mix dei ricavi, puntando alla gestione del risparmio e al private banking che garantiscono buone commissioni con le fabbriche prodotto.

Le implicazioni del risiko bancario: verso un nuovo modello finanziario?

Il consolidamento bancario, pur spinto dalla necessità di efficienza e competitività, solleva interrogativi importanti sul futuro del settore finanziario. La riduzione del numero di operatori potrebbe portare a una minore concorrenza, con conseguenze negative per i consumatori in termini di prezzi e servizi. Inoltre, la creazione di entità “troppo grandi per fallire” aumenta il rischio sistemico, rendendo il sistema finanziario più vulnerabile a crisi e shock esterni. È quindi fondamentale che le autorità di regolamentazione monitorino attentamente il fenomeno, adottando misure per mitigare i rischi e garantire una concorrenza equa e trasparente.

Il consolidamento può portare a una minore innovazione, poiché un mercato meno competitivo riduce l’incentivo a innovare e offrire nuovi prodotti e servizi. Le grandi banche potrebbero avere difficoltà a offrire servizi personalizzati ai clienti, a differenza delle banche più piccole e specializzate. Allo stesso modo, il risultato di sempre meno gruppi bancari di dimensioni sempre maggiori può portare a crescenti difficoltà per una parte rilevante del sistema economico e produttivo nell’accedere ai servizi finanziari, per esempio gli artigiani e le cooperativa.

La creazione di “campioni nazionali”, pur mirando a sostenere l’economia, potrebbe comportare una concentrazione eccessiva del potere finanziario nelle mani di pochi soggetti, con potenziali rischi per la democrazia economica. Allo stesso tempo, la digitalizzazione e la concorrenza delle fintech mettono pressione sulle banche tradizionali, spingendole a innovare e adattarsi ai nuovi modelli di business. Le banche investono sempre più in tecnologie digitali per migliorare l’efficienza e l’esperienza del cliente. Le normative più severe richiedono alle banche di avere più capitale e di gestire meglio i rischi, e i tassi di interesse bassi comprimono i margini di profitto delle banche, spingendole a cercare economie di scala.

Philippe Donnet, amministratore delegato di Generali, non ha prede da conquistare, al momento, ma si è mosso scommettendo su un’alleanza guarda caso proprio nel risparmio gestito con la francese Natixis, per creare un leader europeo da 1.900 miliardi di asset. Una mossa che ha fatto scattare l’allarme al governo sovranista che, sussurrano i maligni, proprio potrebbe aver sponsorizzato la scalata di Mps, di cui il Mef è primo azionista, su Mediobanca. Se l’offerta di Siena dovesse andare in porto cambierebbero a cascata anche gli assetti azionari su Trieste e andrebbero riscritte le alleanze. Anche quelle appena firmate. Lo showdown il 24 aprile, con l’assemblea del Leone.

Oltre il consolidamento: innovazione, sostenibilità e prossimità

In definitiva, il consolidamento bancario rappresenta solo una parte della storia. Per garantire un futuro sostenibile e inclusivo per il settore finanziario, è necessario guardare oltre le fusioni e acquisizioni, puntando su innovazione, sostenibilità e prossimità al territorio. Le banche devono investire in nuove tecnologie per migliorare l’efficienza e l’esperienza del cliente, ma anche per sviluppare prodotti e servizi innovativi che rispondano alle esigenze di una società in rapido cambiamento. La transizione verso un’economia verde richiede un impegno forte da parte del settore finanziario, che deve finanziare progetti sostenibili e ridurre l’impatto ambientale delle proprie attività. Infine, è fondamentale che le banche mantengano un legame stretto con il territorio, sostenendo le piccole e medie imprese e promuovendo l’inclusione finanziaria delle fasce più vulnerabili della popolazione.

Il consolidamento deve guardare con rispetto anche ai micro-territori, alle imprese familiari, ad un modello di economia che spesso viene ingiustamente dimenticato. Un modello che crea sviluppo, porta ricchezza e dà un lavoro a milioni di persone, contribuendo al benessere sociale. Il consolidamento, se gestito male, può invece causare nuove sacche di povertà nel sistema, con conseguenze molto negative per la società.

Le banche devono ascoltare i territori, venire incontro alle esigenze dei più deboli, essere sostenibili. E’ un modo di fare banca diverso dal passato, un modo di fare banca in cui l’etica, il rispetto e l’innovazione tecnologica si fondono tra loro in un mix di opportunità e progresso.

Riflessioni conclusive sul futuro del settore bancario

Amici lettori, analizzando questo scenario di consolidamento bancario, è impossibile non porsi alcune domande cruciali. Stiamo davvero andando verso un sistema finanziario più efficiente e stabile, o stiamo semplicemente creando delle entità troppo grandi per fallire, aumentando i rischi per l’intera economia? E ancora, come possiamo garantire che questo processo non vada a discapito dei consumatori e delle piccole imprese, che rappresentano il tessuto connettivo del nostro sistema economico? Forse, la risposta sta nel trovare un equilibrio tra la necessità di competere a livello globale e l’importanza di preservare una “biodiversità bancaria” che sappia rispondere alle esigenze di tutti, dai grandi gruppi industriali alle piccole realtà locali. Un sistema in cui l’innovazione tecnologica e la sostenibilità ambientale non siano solo parole vuote, ma pilastri fondamentali di un nuovo modello di business.

In questo contesto in continua evoluzione, è essenziale comprendere alcuni concetti chiave. A livello base, le nuove strategie bancarie mirano a sfruttare la tecnologia per offrire servizi più efficienti e personalizzati, come i pagamenti digitali e le app bancarie. Questi strumenti permettono ai clienti di gestire le proprie finanze in modo più semplice e veloce, riducendo i costi e aumentando la comodità. Sul fronte più avanzato, invece, stiamo assistendo a un vero e proprio terremoto nei movimenti staff c-level tra banche, con figure chiave che passano da un istituto all’altro portando con sé competenze e know-how preziosi. Questi cambiamenti possono influenzare profondamente le strategie delle banche, accelerando l’innovazione e spingendo verso nuovi modelli di business. Riflettiamo quindi sul ruolo che ognuno di noi può avere in questo cambiamento, cercando di informarci e di fare scelte consapevoli, per contribuire a costruire un sistema finanziario più giusto e sostenibile per tutti.